【48812】水电研讨之大江大河：流域研讨结构——以大渡河为例（附下载）

来源：ladbrokes官网    发布时间：2024-04-17 02:21:15

  今日共享的是【水电研讨之大江大河：流域研讨结构——以大渡河为例】 陈述出品方：广发证券

  流城研讨结构逐个装机规划、发电才能、电价的三要素结构。咱们在此前的电量测度模型中针对短期的来水动摇进行量化，剖析带来的成绩影响，但长时刻来看电量动摇会被滑润，若咱们以一个流城的视点来剖析水电，其财物质量和成长性是重中之重，因而咱们提出流域的三要素研讨结构:(1)蒙机规划: 决议流域未来各期的成长性，结合单位出资随时刻和建造难度的提高，也将影响折旧、财务费用和财物负债率节奏;(2)发电才能: 取决于流域资源票赋，由水头和流量决议发电量，由所在地的电力供需影响电量上网:(3)电价:水电站个别之间的电价差异较大，大体可分为市场化和非市场化电价，非市场化电价遍及更高，但当时云南、四川市场化电价呈稳中有升趋势。此外,调理电站横跨上述三要素，对流域的发电才能、均匀电价均有增益。

  以大渡河为例，电站将进入投产高峰期。大渡河是全国十三大水电基地之一，规划装机 27GW，国能大渡河具有其间 18GW 开发权，已投产11.1GW，18-20年年均净利润 16.55 亿元。从装机规划来看，在建双江口等四座电站(装机共 3.52GW)将于25 年前后投产，测算年调理电站双江口可增发电量 35 亿千瓦时，四座电站投产后可增加净利润7.80 亿元。此外投产节奏导致 22 年底国能大渡河负债率高达 77%，件随电站投产后本钱开支削减，负债率和财务费用均将进入下行通道川渝特高压加快建造，大渡河弃水有望优化发电才能。2022 年四川省弃水电量 166 亿千瓦时，大渡河电站均为省调电站，市场化份额高，也是四川省弃水的首要流域，导致使用小时数和电价较低，水电度电盈余低于行业龙头。

  川渝特高压估计十四五末投产，提高川西送电才能，双江口投产亦可缓解弃水压力，在特高压额定削减弃水 25 亿千瓦时的情况下，估计可提高净利润 4.17 亿元。引大济恨工程开工，投产后将从泸定水电站引水 15 亿方，咱们测算将影响净利润 3.22 亿元丰枯调理提高归纳电价，远期市场化故革有望涨价，现在四川省丰枯期电价差值可达 0.1~0.2 元1千瓦时，随同双江口投产经过丰蓄枯发可完成归纳电价提高，特高压外送重庆也可获得更高电价。此外，当时四川市场化电价较标杆电价均匀新价约 7分/千瓦时，测算省内电价提高 1 分1千瓦时，国能大渡河净利润可提高 2.91 亿元